ミラティブ（472A）は、スマートフォンで手軽にゲーム実況・ライブ配信ができるプラットフォーム「Mirrativ」を運営する企業です。
「友達の家でゲームをしている感覚」をコンセプトに、少人数コミュニティ型のライブ配信サービスを展開しており、配信者と視聴者の密なコミュニケーションを強みとしています。
配信者数は570万人を超え、アクティブユーザーの約3割が配信者という特徴的な構造を持っています。
2026年03月25日に掲載されたミラティブ<472A>の企業分析
元レポートは下記の通りです。
ミラティブ<472A>レポートPDF
出典元：FISCO
ミラティブ<472A>業績動向｜黒字化達成、ロイヤルユーザー成長で収益モデルが強化
2025年12月期
2025年12月期は、黒字化を達成しました。
- 売上高：7,188百万円（前期比17.9%増）
- 営業利益：349百万円
- 親会社株主に帰属する当期純利益：739百万円
ロイヤルユーザー数の増加やARPLU（ユーザー当たり課金額）の上昇が、売上成長の主な要因となっています。
あわせてコスト改善も進み、収益性が大きく改善しました。
2026年12月期見通し
2026年12月期も増収増益を見込んでいます。
- 売上高：8,398百万円（前期比16.8%増）
- 営業利益：1,109百万円（同217.6%増）
ユーザー基盤の拡大と課金単価の上昇が継続し、営業利益率の改善も見込まれています。
収益モデルとKPI
ミラティブの収益構造は、主に以下の2点です。
- 視聴者から配信者へのギフト課金
- アプリ内課金および広告収益
特に重要なのは、以下のKPIです。
- ロイヤルユーザー数
- ARPLU（課金単価）
これらの指標がともに伸びており、売上成長の基盤となっています。
また、ユーザー獲得コストが比較的低く、収益効率の高いモデルを構築しています。
財務状況
- 総資産：5,240百万円（前期比増加）
- 自己資本比率：67.7%
財務の安全性は高く、成長投資を継続できる余力があります。
営業キャッシュフローも黒字を確保しており、事業基盤は安定しています。
成長戦略
今後の成長戦略は以下の通りです。
ユーザー基盤の拡大
配信者・視聴者双方の拡大により、プラットフォーム全体の活性化を図ります。
収益最大化
課金導線の強化や機能改善により、ARPLUの向上を狙います。
新規事業・M&A
配信者支援やエコシステム拡張に向けた投資を進めます。
株主還元
現時点では無配を継続しています。
成長投資を優先し、将来的な収益基盤の拡大を重視する方針です。
まとめ
ミラティブは、
- ロイヤルユーザーの増加
- 課金単価の上昇
- コスト改善
によって黒字化を達成し、収益モデルの強化が進んでいます。
今後は、ユーザー基盤の拡大と収益効率の向上を両立できるかが成長の鍵となります。
ライブ配信市場の拡大を背景に、持続的な成長が期待される企業です。
筆者コメント
この会社はようやくスタートラインに立った段階です。
黒字化はしていますが、それ自体に大きな意味はありません。
重要なのは、このモデルがどこまで伸びるかです。
構造としてはシンプルで、
・ロイヤルユーザーが増える
・課金単価が上がる
この2つで利益が伸びます。
実際にここはうまく回り始めています。
ただし、問題はここからです。
ライブ配信系は基本的に、
・ユーザーが飽きる
・競争が激しい
という宿命があります。
つまり、成長が続くかどうかの確度は高くない領域です。
もう一つのポイントは、収益が一部のユーザーに依存しやすい構造です。
ロイヤルユーザー頼みになると、
・離脱した瞬間に崩れる
・ブレが大きくなる
リスクがあります。
まとめると、
・今はうまくいき始めている
・でも安定モデルとはまだ言えない
という位置です。
投資として見るなら、
- 成長初期の伸びを取りに行くか
- 持続性を見極めてから入るか
この判断になります。
現状は、伸びる可能性はあるが、安心して長期で持てる段階ではない銘柄です。
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