論文：Liquidity-Driven Price Action: A Model for Interpreting Market Behaviour
（流動性に基づく価格変動モデル：市場行動の解釈枠組み）
を分かりやすく解説・要約しました。
出典元：SSRN（2025/8/12掲載）
リクイディティ駆動価格アクション：市場行動を読み解く新モデルと投資戦略への応用
1. はじめに ― 注目される理由
従来の株価分析は、移動平均線やRSI、ボリンジャーバンドなどの指標を利用してきました。しかし近年は、「価格そのものの動き＝プライスアクション」に注目が集まっています。
本研究が示す「リクイディティ駆動モデル（Liquidity-Driven Model）」は、
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大口注文が集中するゾーン（リクイディティゾーン）
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VWAP（出来高加重平均価格）
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T2モメンタム（独自の短期モメンタム指標）
を組み合わせ、機関投資家や大口トレーダーの動きを反映した市場行動の解釈を試みたものです。
2. 背景 ― なぜリクイディティゾーンが重要か
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機関投資家は「まとめて売買」するため、価格が過去の高値／安値に近づくと注文が集中する
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この集中が「一時的な壁」や「急なブレイク」のトリガーとなる
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個人投資家にとっては「大口の呼吸」を読むための重要な手掛かり
リクイディティモデルは、こうした市場心理と注文構造を定量化することで、勝ちやすい場面を切り取ることを狙っています。
3. モデルの仕組み
ステップ1：リクイディティゾーンの特定
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前回の高値・安値
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出来高が急増した価格帯
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VWAPに近い水準
ステップ2：技術指標との組み合わせ
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VWAP：当日の「平均取引コスト」。価格がVWAPを超えるかどうかは、大口投資家が損益どちらに傾いているかを示す
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Pivot Point／サポレジ：短期反転の候補
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T2モメンタム：急激な勢いを数値化し、エントリー判断に利用
ステップ3：売買判断ロジック
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買いサイン例
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価格がリクイディティゾーンに接触
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VWAPを上抜け
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RSIやT2が強気シグナル
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売りサイン例
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価格がリクイディティゾーン上で反転
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VWAP割れ
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T2が急低下
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4. 実証結果のポイント
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検証対象：NSE（インド証券取引所）の主要銘柄
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確認された傾向：
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リクイディティゾーン付近での価格反応が有意に高い
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VWAP＋T2モメンタムを組み合わせると「ダマシシグナル」が減少
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デイトレでもスイングでも有効性を維持
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5. 投資家への実務的示唆
デイトレード応用
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「リクイディティゾーン＋VWAP」を当日の指標に設定
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例：VWAP上抜け＋出来高増 → ロングエントリー
スイングトレード応用
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小型株や高ボラ株で「リクイディティゾーン反発」を数日スパンで狙う
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損切りはリクイディティゾーン下抜け、利確は次のサポレジライン
アルゴリズム取引応用
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リクイディティゾーンを数値化してバックテスト可能
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「リクイディティ薄いゾーン」は取引回避フィルタとして利用できる
6. 日本株・米国株への応用
日本株（特にマザーズ／グロース市場）
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個人投資家が多いため、大口の売買集中＝リクイディティゾーンが形成されやすい
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出来高急増＋VWAP付近の動きがトリガーとなりやすい
米国株
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機関投資家中心のため効率性が高いが、
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決算発表やFOMC前後などイベント時
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特定セクター（ハイテク・小型株）
ではリクイディティモデルが有効
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7. 実務向け 売買ルール例（日本株デイトレ用）
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買い条件
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前日高値付近で出来高急増
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当日VWAPを上抜け
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RSI 40〜60 → 中立圏から上昇中
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売り条件（利益確定）
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当日高値更新後にVWAP接触で半分利確
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サポレジライン到達で全利確
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損切り条件
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エントリー後にVWAP割れ（即撤退）
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8. 限界と課題
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出来高の少ない銘柄では機能しにくい
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日本株の場合、寄り付き直後の乱高下では誤シグナルが多発
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アルゴ化する場合、VWAP計算の遅延や板の厚さをどう扱うか課題が残る
9. まとめ
「リクイディティ駆動価格アクションモデル」は、市場参加者の行動心理＝注文集中ゾーンを基盤とした新しいトレードフレームワークです。
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デイトレでは「VWAP＋リクイディティゾーン」で勝負ポイントを特定
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スイングでは「反転ゾーン」を基準にリスクリワードを改善
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アルゴでは「ノイズ相場の回避フィルタ」として活用可能
万能ではないものの、移動平均やRSIなど既存のテクニカルと併用することで、リスク調整後リターンの改善につながる有効な実務ツールになると考えられます。
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