今回は、Posted: 05 Apr 2025に掲載された分散型取引所が1934年の証券取引法の下で「取引所」ではない理由
SEOに最適な記事タイトル：「分散型取引所と証券取引法：なぜ取引所と見なされないのか」の論文を分かりやすく解説・要約しました。
元の論文は下記の通りです。
Why Decentralized Exchanges Are Not “Exchanges” Under the Securities Exchange Act of 1934
出典元：SSRN
それでは早速見ていきましょう。
分散型取引所（DEX）と証券取引法に関する論考
概要
分散型取引所（DEX）はブロックチェーン上の自動市場メーカー（AMM）からデジタル資産を購入または売却できる金融商品であり、数十億ドルにも及ぶ取引活動が行われています。しかし、証券取引法第1934号に基づき、DEXはまだ取引所として登録されていません。本論文は、DEXが取引所の定義を満たさないと主張し、DEX上の証券取引に対する調整された規制監督を推奨しています。
従来の取引所とDEXの比較
従来の株式取引所とDEXの背景について探究し、機能や運営方法の違いを強調しています。証券取引委員会が提案した「取引所」の定義の拡大とDEXに対する調整された監督の必要性について議論しています。
分析
- A. 取引所の定義の言葉通り、DEXは適用されない。
- 1. 分散型取引所は「任意の個人、組織、団体、またはグループ」ではない。
- 2. 分散型取引所は「市場」または「施設」ではない。
- 3. 分散型取引所は証券の買い手と売り手を「集める」目的で運営していない。
- 4. 分散型取引所は証券の買い手と売り手を「集めない」。
- 5. 分散型取引所は「一般的に理解されている証券取引所の機能を果たす」わけではない。
- B. 株式取引所の登録はDEXとは合致しない。
- C. 連邦取引委員会の規制フレームワークはDEXを適切に保護しない。
- D. 国会はDEXに対する調整された監督を提供するために証券取引法を改正すべきである。
結論
論文は、DEXに対する調整された規制監督の必要性を強調し、DEXの独自の特性を考慮した証券取引法の改正を提案しています。分散型取引所は仮想通貨エコシステムにおいて独自の位置を占めており、その進化する状況に対応するためには、規制アプローチの再評価が必要です。
