今回は、Posted: 12 Aug 2025に掲載された「中央銀行の事前発表漂流：情報公開前に市場は動くのか？」の論文を分かりやすく解説・要約しました。
元の論文は下記の通りです。
Pre-Announcement Drift for BoE, BoJ, SNB: Do Markets Move Before the Word Is Out?
出典元：SSRN
それでは早速見ていきましょう。
中央銀行の政策決定と市場動向
導入
中央銀行の政策決定と株式市場の間に生じる事前発表の影響について、Radovan VojtkoとCyril Dujavaによる研究を探求します。これまでに、彼らは連邦準備制度と欧州中央銀行に焦点を当て、株式市場への影響を研究してきました。今回は、英国銀行、日本銀行、スイス国立銀行による金融政策発表を中心に、同様の市場行動が生じるかどうかを調査します。
背景
各中央銀行は独自の経済・金融フレームワークの中で運営され、市場の期待や資産評価に影響を与えています。スイス国立銀行の介入、英国銀行の金利決定、日本銀行の非伝統的政策は、株価や市場行動にそれぞれ異なる影響を与えます。この研究は、これら中央銀行の政策行動が株式市場資産価格や市場間の影響にどのように影響を与えるかを分析しようとしています。
データ
この研究では、iShares MSCI Japan ETF、iShares MSCI Switzerland ETF、iShares MSCI United Kingdom ETFなどの米国ETFからデータを使用しています。データサンプルは、2010年12月13日から2025年5月までのもので、中央銀行の発表や他の金融データプロバイダーから収集されています。著者は、歴史データアクセスにEODHD.comを推奨し、ブログ読者にはプレミアムプランで30%割引を提供しています。
英国銀行、日本銀行、スイス国立銀行の事前発表の動向を調査することで、この研究は、世界中央銀行が政策決定を通じて現代の金融市場にどのように影響を与えるかを包括的に理解することを目指しています。
中央銀行の政策分析: 英国銀行、オーストラリア準備銀行、カナダ銀行
市場動向と金融政策伝達
この研究は、スイス、英国、日本などの中央銀行の政策発表に対する市場反応が体系的に存在することを確認しています。異なる金融体制における事前発表の影響の統計的有意性は、このような現象が市場マイクロ構造の中に深く組み込まれていることを示唆しています。これらの洞察は、金融政策伝達、市場の予測メカニズムを洗練させ、量的取引モデルを向上させる機会を提供しています。
