今回は、Posted: 12 Nov 2024に掲載された高齢投資家における認知エイジングとファンドリターンの関係に焦点を当てた研究解説の論文を分かりやすく解説・要約しました。
元の論文は下記の通りです。
Older Investors at a Loss: Cognitive Aging and Funds Returns
出典元：SSRN
それでは早速見ていきましょう。
老年投資家の認知エイジングとファンドリターンに関する影響を探る
老年投資家の認知エイジングとファンドリターンの関係についての研究が行われ、その結果が示す意義深い洞察についてまとめました。
認知エイジングとファンドリターンの関連性
研究によると、認知エイジングは投資家のファンドリターンに否定的な影響を及ぼすことが明らかになりました。特に、認知エイジングが個々の投資家の収益に与える影響は、認知限界による行動バイアスとして現れています。
さらに、研究によって年齢とリターンの関係が株式投資と異なり、逆U字型曲線を示すことが発見されました。この関係には、経済発展や投資家の居住地域の教育レベルなどの要因が影響しており、否定的な影響を緩和する可能性が示唆されています。
投資家の経験変数とリターン
投資家の経験変数を用いた研究では、商業銀行や投資銀行を選択する際の決定が外生的であり、年齢との相関がないことが示されました。また、投資家の口座開設時期や取引回数を線形的に扱うことで誤った結論に至る可能性があるため、研究では線形性に依存しない方法を提案しています。
さらに、個々の投資家の性別や退職状況、ポートフォリオの規模などの個人的特性と、投資家が居住する地域の経済的・教育的発展状況をモデルで制御し、認知エイジングとリターンの関係を分析しています。
認知エイジングとタイミングリターン
認知エイジングは収益を減少させ、個々の投資家のタイミングリターンにも影響を与えていることが研究で示されました。さらに、投資家の取引頻度や行動における認知バイアスの影響も調査され、経験変数が取引頻度に影響を与えることが明らかになりました。
研究では、共変量効果や金融危機、エンターテイメントマネーなどの要因に対するロバストネステストも行われ、主な結論が健全であることが確認されています。
まとめ
老年投資家の認知エイジングとファンドリターンに関する研究は、投資家の取引経験や認知エイジングがファンドリターンに与える影響を明らかにし、投資家の行動パターンやファンドマネージャー、政府の社会政策に対する示唆を提供しています。これらの知見は、将来の金融市場の健全性や老齢化社会における投資家の影響について理解を深める上で重要な貢献をしています。
